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点评：今年以来，公募基金市场上新基金的发行陷入冰冻期：A股市场持续震荡的行情，使得权益类基金的申报热情大幅下降。即便是已经获批的权益类基金，也有众多基金选择了延长募集期，以免在低迷的市场环境下募集失败。美挑起贸易战引关税反制 制造业巨头“逃离美国”

责任编辑：张岩来源：中国基金报天弘基金副总经理兼首席经济学家：熊军今年是公募基金成立20周年。20年来，资本市场发展很快，基金产品越来越丰富，基金规模明显扩大。但是，公募基金占股票流通市值的比例一直在大幅下降。对比过去五年间迅速发展起来的银行理财，公募基金发展明显滞后，银行理财在较短时间里就形成了29万亿的规模，而公募基金发展了20年规模才10万亿出头，而且大部分还是货币基金。这种现状的原因是什么？通常有3种观点，第一种观点认为证券投资比较适合个人操作，所以股票市场的个人投资者占比高。第二种观点认为由于公募基金业绩不好，基金投资者收益不高，所以投资于基金的积极性不高。第三种观点认为A股的投资价值不大。在我看来，这三种观点都有失偏颇。

中信证券分析师认为周期反转或带动猪价显著上涨，牧原股份出栏量有望持续高增长，上调目标价至 81 元。责任编辑：史考花旗发表研究报告，上调中银香港（02388）每股盈利预测2%至3%，目标价自37.4港元上调至39.2港元，维持“买入”评级。

报道称，美国最初对价值500亿美元的从中国进口商品加征25%的关税，9月份又对价值2000亿美元的中国商品加征10%的关税。如果中国不作出让步，加征税率将于明年1月1日起提高到25%。特朗普还扬言对所有从中国进口的商品征收惩罚性关税。报道称，钟山重申了北京的立场，即中国没有从美国公司窃取技术。他说：“我想强调的是，中国的法律法规对技术转让没有任何要求，企业购买技术和专利纯粹是市场行为。”“中国的经济发展和科技进步得益于改革开放和中国人民的努力。”

是A股的长期回报率低吗？我们计算了万德全A、上证指数、沪深300、中证500等指数的长期平均收益率和波动率，例如，沪深300和中证500的平均收益率分别是12%和22%，波动率分别是29%和34%，与美国股票指数相比较，中国股票的收益水平毫不逊色，A股长期回报率低的命题不成立。当然，如果换一个角度观察问题，分析A股公司的每一次融资需要多长时间才能收回成本，A股里面确有一批公司是在割投资者的韭菜。

把金融背景出身的胡晓明放在阿里云总裁的位置上，就是张勇的主张。“他不是技术咖，是个商业咖”，张勇希望胡晓明把原来的积累释放在商业上做转化。胡晓明任职阿里云之后，给客户与外界最强烈的印象是阿里云的营销力大大增强，技术化实力讲述更清晰。“对所有的团队来说，做错决定并不可怕，做错了可以改，最怕的是不做决定。”张勇认为最重要的是“要敢于做不完美的决定”。这或许是张勇接棒马云的关键。