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国内市场方面：1、2018/19年度国内食糖产量连续第三年增加，供给压力逐年增大。不过国内食糖市场产不足需的状况长期存在，决定了进口量及库存量大小对行情影响的重要性。从目前的状况来看，进口受政策保护增量有限，走私糖受利益驱动仍将冲击国内市场，此外，国储库存偏大将压制国内糖价的上行空间。

然而，最大的交易并不总是产生最大的回报。投资分析公司Cepres的数据显示，在金融危机期间，价值超过100亿美元的公司每投入1美元，就能给投资者带来1.81美元的回报，这远远低于投资价值低于50亿美元的目标时的1.92美元的收益率。大型交易很复杂，通常涉及所谓的俱乐部交易安排，即几家收购公司联合起来收购并经营一家公司。历史上一些最失败的杠杆收购就属于这一类，比如TPG和KKR等财团在2007年收购得克萨斯电力公司TXU的交易，后者在2014年申请破产。

一线城市租赁市场空置率分化不同城市呈现差异化特点。报告显示，2019年前三季度，北京、上海、深圳空置率为13.8%、12.5%、21.2%，分别较去年底上浮3.2%、2.4%、1.8%，广州空置率维持低位且持续下降至3.7%。北京逐渐回暖的租赁需求，不足以支撑其写字楼的巨量供应，因而空置率继续上升。广州空置率的持续下降，或是得益于其较低的租金水平以及其较少的新增租赁供应量。

“关于人民币国际化，我认为这应当是一个市场驱动的进程。我们不会出台特殊的政策来推动人民币国际化。我更希望看到的是市场主体在一个公平竞争的环境下，自由选择他们最想持有的货币。”易纲在前述国际银行业研讨会上称。中央结算公司旗下中债估值中心与国际指数机构IHSMarkit已于10月12日共同发布中债iBoxx指数，为全球被动投资者参与中国债券市场提供了一项新的可供追踪的标的。这是境外知名金融信息服务商与境内权威人民币基准价格平台的首次合作，使用中债估值作为唯一价格源进行指数计算，可以更加公允、客观地反映人民币债券市场价格变化，使得境外投资者能够更好捕捉交易机会、准确计量风险、进行核算记账。

“在境内债券配置价值较高、人民币汇率基本稳定的大环境下，预期中国债券市场的未来海外资金增量会十分可观。” 刘优辉称。近两年来，国家开发银行也联合了广发等多家基金公司推出了国开债的指数基金，为被动型投资者提供了追踪债基标的资产的新选择。目前有多只国开债指数基金在境内外市场发行。在中国金融监管部门实施资管新规的背景下，国开债指数基金也为新规下的交易提供了风险低、波动小的基础标的。

图22：郑州商品交易所白糖仓单及有效预报量 单位：张资料来源：WIND 格林大华研究所四、白糖市场行情展望国际市场方面：1、2018/19年度全球食糖供需过剩的状况将得到改善，2019/20年度全球供需将转为缺口，对国际糖价的支撑作用将明显增强。